Управление структурой капитала

Ранее: Управление финансовыми рисками

Один из наиболее сложных вопросов финансового менеджмента – вопрос структуры капитала, сочетания собственных и заемных средств.

Структура капитала – это удельный вес отдельных групп источников капитала и соотношение между ними.

Структура капитала непосредственно связана с финансовым риском, чем выше в структуре капитала удельный вес заемных средств, тем выше риск утраты финансовой устойчивости. Поэтому достижение оптимального соотношения собственного и заемного капитала является очень важной задачей финансового менеджмента.

Главная цель политики управления структурой капитала – оптимизация структуры капитала для обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности компании.

Основные причины привлечения заемного капитала:

  • различия в стоимости капитала;
  • финансовый рычаг;
  • ограниченность собственных источников капитала;
  • налоговый щит (экономия на налоге на прибыль за счет платы за заемный капитал).

Оптимальная структура капитала – такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечивает оптимальное сочетание риска и доходности. Оптимальная структура капитала должна предполагать сохранение резерва займовой мощности, чтобы дальнейшее привлечение капитала было возможным.

Для выбора оптимальной структуры используется отношение рентабельности собственного капитала к уровню финансового риска, который рассчитываются по формуле:

УФР = (% по кредитам – безрисковая ставка) х (ЗК/К)

  • ЗК — заемный капитал
  • К — капитал

Оптимальной считается такая структура капитала, при которой соотношение рентабельности и риска максимально.

Однако оптимальная структура капитала не всегда является целевой, т.е. не всегда устанавливается как целевое значение. Выбор структуры капитала зависит от многих факторов, в частности от коммерческого риска, налоговых условий, необходимости сохранения финансовой гибкости, стиля финансового руководства.

Целевая структура капитала – такое соотношение собственного и заемного капитала, которое
фиксируется в плановых документах (финансовой политике, бизнес-плане, прогнозном балансе), и к которому стремится менеджер при принятии инвестиционных и финансовых решений.

Методология разработки политики управления структурой капитала

I.  Анализ капитала компании.

II. Идентификация и оценка основных факторов, влияющих на формирование оптимальной структуры капитала.

III. Оптимизация структуры капитала.

Далее: Инвестиционный менеджмент

Image courtesy of suphakit73 at FreeDigitalPhotos.net

Поделиться ссылкой: