Управление рисками инвестиционного проекта

Ранее: Риски инвестиционного проекта

Управление рисками (риск-менеджмент) представляет собой последовательность действий, позволяющую соблюдать разумные сочетания рисков и выгод проектов. Цель управления рисками состоит в  снижении рисков проекта.

Управление рисками включает:

  • идентификацию (определение) факторов рисков;
  • оценку и анализ факторов рисков (количественный и качественный);
  • планирование мероприятий по уменьшению рисков и ликвидации последствий от событий, которые могут наступить в результате реализации рисков;
  • мониторинг (контроль) действий по управлению рисками;
  • выбор методов управления рисками и последовательности их применения;
  • накопление и обработку ретроспективной информации о рисковых ситуациях и последствиях проявления рисков, выработку рекомендаций для учета полученного опыта в будущем.

Процессы анализа и оценки рисков довольно сложны. Для качественной и количественной их оценки используется множество различных методических подходов и моделей, применение некоторых из них требует больших затрат сил и средств.

Основными методами анализа и оценки рисков являются:

  • абстрактные методы, использующие данные по ожидаемым денежным потокам по каждому варианту проекта и определяющие объемы ущерба или упущенной выгоды (в т.ч. анализ чувствительности, анализ сценариев и т.д.);
  • экспертные методы, в основе которых лежит описание риска экспертными оценками (в баллах или других показателях);
  • международные методы ЮНИДО, принципом которых является проведение анализа чувствительности с последующей интерпретацией полученных результатов;
  • упрощенные методы оценки риска, основанные на определении поправки показателей проекта на риск, при котором экспертным методом вводится поправка к коэффициенту дисконтирования.

Вероятность неполучения запланированного результата инвестиционного проекта зависит от многих факторов. Одним из методов, позволяющих оценить влияние факторов на результаты инвестиционного проекта, является анализ чувствительности.

Анализ чувствительности – это сравнительный анализ влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевые показатели его эффективности, он позволяет ответить на вопрос: «Что будет с эффективностью проекта, если значение такого-то фактора изменится на столько-то?» Таким образом, анализ чувствительности может быть использован для сравнительного анализа различных вариантов проекта.

При разработке проекта необходимо анализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом, так и внутренних показателей проекта.

Основными факторами, влияющими на показатели эффективности инвестиционных проектов, являются:

  • физический объем продаж продукции (работ, услуг);
  • цена на реализуемую продукцию (работы, услуги);
  • величина прямых затрат на производственные ресурсы (цены на закупаемые сырье, материалы, комплектующие, тарифы на энергоносители, уровень сдельной заработной платы и т.д.);
  • величина условно-постоянных затрат на управление, производство, маркетинг (оплата аренды, заработная плата штатных сотрудников, затраты на обслуживание и ремонт оборудования, услуги связи, реклама, охрана и т.д.);
  • размер инвестиционных затрат: на покупку оборудования, на строительно-монтажные работы и др.;
  • стоимость заемного капитала, в т.ч. проценты за кредит;
  • другие факторы (инфляция, налоги, задержки платежей).

Анализ чувствительности проводится поэтапно. Прежде всего выбираются ключевые показатели  проекта, отражающие его эффективность. Это может быть чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, индекс доходности дисконтированных инвестиций и т.д. Затем определяются основные факторы, влияющие на показатели эффективности, например, объем продаж в натуральном выражении, цены на готовую продукцию, себестоимость продукции и т.д.

После того как основные показатели и факторы определены, проводятся:

  • расчет показателей эффективности проекта при базовых значениях факторов;
  • последовательное изменение факторов и расчет показателей при новых условиях;
  • определение наиболее чутких к этим изменениям показателей и факторов, оказывающих самое большое воздействие;
  • сравнение чувствительности проекта по каждому фактору.

Еще одним подходом к анализу рисков инвестиционных проектов является анализ сценариев, рассматривающий наряду с базовым набором исходных данных проекта ряд других наборов данных, которые, по мнению разработчиков проекта, могут иметь место в процессе реализации.

 Алгоритм сценарного анализа строится следующим образом:

  • путем использования анализа чувствительности определяются ключевые факторы инвестиционного проекта;
  • рассматриваются возможные ситуации и сочетания ситуаций, обусловленные колебаниями этих факторов; для этого рекомендуется строить «дерево сценариев»;
  • методом экспертных оценок определяются  вероятности  каждого сценария;
  • по каждому сценарию с учетом его вероятности рассчитывается NPV проекта, в результате чего получается массив значений NPV.

Сценарный анализ позволяет смоделировать несколько (или несколько десятков)  сценариев реализации инвестиционного проекта, их количество и качество зависят от потребности смоделировать развитие событий и финансовых показателей при изменении различных ключевых факторов.

В бизнес-план обычно включают три сценария:

  • оптимистический;
  • пессимистический;
  • наиболее вероятный (консервативный).

Поделиться ссылкой: